Sau khi mua được 35% vốn tại c&ocirc;ng ty sở hữu cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ, C&ocirc;ng ty CP Container Việt Nam (Viconship) muốn chi th&ecirc;m 1.320 tỷ đồng để n&acirc;ng sở hữu l&ecirc;n tối đa 79% vốn v&agrave; hợp nhất v&agrave;o b&aacute;o c&aacute;o ngay trong năm 2024.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240113/images/20221102194041-51xuat-nhap-khau.jpg" style="height:340px; width:544px">

Mở rộng cảng bằng hoạt động M&amp;A

Viconship (m&atilde; <a class='symbol'>VSC</a>) ho&agrave;n tất mua mới 35% vốn tại C&ocirc;ng ty TNHH Cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ (sở hữu cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ tại Hải Ph&ograve;ng), với gi&aacute; trị khoảng 1.048,67 tỷ đồng, tương ứng mua với gi&aacute; gần 75.000 đồng/cổ phiếu, chuyển sang hạch to&aacute;n l&agrave; khoản đầu tư v&agrave;o c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết.

Dự kiến, ng&agrave;y 18/1, Viconship tiếp tục chốt danh s&aacute;ch cổ đ&ocirc;ng để ch&agrave;o b&aacute;n cổ phiếu tỷ lệ 1:1, tương ứng ch&agrave;o b&aacute;n 133,3 triệu cổ phiếu với gi&aacute; 10.000 đồng/cổ phiếu, huy động 1.333,96 tỷ đồng. Trong đ&oacute;, 1.320 tỷ đồng huy động được sử dụng để nhận chuyển nhượng th&ecirc;m tối đa 44% vốn điều lệ tại C&ocirc;ng ty TNHH Cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ, với gi&aacute; 75.000 đồng/cổ phiếu.

Nếu thương vụ tr&ecirc;n th&agrave;nh c&ocirc;ng, Viconship sẽ n&acirc;ng sở hữu từ 35%, l&ecirc;n tối đa 79% vốn điều lệ tại C&ocirc;ng ty TNHH Cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ, đồng thời chuyển từ hạch to&aacute;n đầu tư v&agrave;o c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết sang c&ocirc;ng ty con, thời gian chuyển nhượng dự kiến từ qu&yacute; IV/2023 đến năm 2024.

Theo chia sẻ của Viconship, việc kiểm so&aacute;t cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ sẽ gi&uacute;p C&ocirc;ng ty &ldquo;liền thổ&rdquo; với cảng VIP, tối ưu h&oacute;a chi ph&iacute; vận h&agrave;nh. Được biết, chi ph&iacute; vận h&agrave;nh hệ thống cầu cảng d&agrave;i hơn 800 m c&oacute; thể tiết giảm 10 - 30% so với chi ph&iacute; vận h&agrave;nh 2 cầu cảng 400 m. Ngo&agrave;i ra, Viconship gần như kh&ocirc;ng c&ograve;n phải chuyển t&agrave;u ra c&aacute;c cảng kh&aacute;c khi ph&aacute;t sinh t&igrave;nh huống tr&ugrave;ng lịch t&agrave;u, giảm th&ecirc;m chi ph&iacute; thu&ecirc; ngo&agrave;i (hiện chiếm 5 - 10% doanh thu).

Quan trọng nhất, việc sở hữu cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ c&oacute; thể gi&uacute;p Viconship trở th&agrave;nh doanh nghiệp cảng lớn nhất tại Hải Ph&ograve;ng trong năm 2023, với tổng c&ocirc;ng suất khoảng 2,6 triệu TEU, tăng 36% so với năm 2022 v&agrave; chiếm 30% thị phần khu vực n&agrave;y.

Cơ cấu nguồn vốn trước v&agrave; sau khi thực hiện th&acirc;u t&oacute;m cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ của Viconship c&oacute; sự thay đổi lớn, bắt đầu gia tăng nợ vay khi chưa triển khai ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu kịp thời điểm bắt đầu phải chuyển tiền cho đối t&aacute;c để th&acirc;u t&oacute;m cảng. Nếu đầu năm 2022, C&ocirc;ng ty kh&ocirc;ng sử dụng nợ vay, th&igrave; tới cuối năm, tổng nợ vay l&ecirc;n tới 908,4 tỷ đồng, bằng 20,8% tổng nguồn vốn v&agrave; tại thời điểm ng&agrave;y 30/9/2023 tăng th&ecirc;m 664,9 tỷ đồng, l&ecirc;n 1.573,3 tỷ đồng v&agrave; chiếm 30,4% tổng nguồn vốn.

Việc th&acirc;u t&oacute;m cảng mới để mở rộng kinh doanh đi k&egrave;m với gia tăng sử dụng nợ vay đặt ra c&acirc;u hỏi: liệu Viconship c&oacute; đang sử dụng nợ vay để t&agrave;i trợ cho thương vụ th&acirc;u t&oacute;m tr&ecirc;n hay kh&ocirc;ng?

Với việc gia tăng nợ vay, chi ph&iacute; l&atilde;i vay tăng nhanh ch&oacute;ng theo thời gian, trong đ&oacute; năm 2021 ghi nhận 1,98 tỷ đồng, năm 2022 l&agrave; 5,02 tỷ đồng v&agrave; 9 th&aacute;ng đầu năm 2023 l&ecirc;n tới 126,39 tỷ đồng.

Cơ cấu lại nguồn vốn t&agrave;i trợ hoạt động mở rộng cảng

Trong ngắn hạn, việc t&iacute;ch hợp cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ v&agrave;o Viconship chỉ l&agrave; c&acirc;u chuyện kỳ vọng hậu th&acirc;u t&oacute;m v&agrave; nếu mọi thứ thuận lợi, Viconship c&oacute; thể n&acirc;ng thị phần l&ecirc;n 30% tại khu vực Hải Ph&ograve;ng. Tuy nhi&ecirc;n, thị trường Việt Nam n&oacute;i chung v&agrave; khu Hải Ph&ograve;ng n&oacute;i ri&ecirc;ng đang chịu ảnh hưởng bởi sức mua to&agrave;n cầu suy giảm, lượng h&agrave;ng h&oacute;a xuất nhập khẩu c&oacute; dấu hiệu suy giảm v&agrave; chưa c&oacute; dấu hiệu tăng trưởng trở lại, đ&acirc;y l&agrave; một trở ngại với C&ocirc;ng ty ngay khi tiếp quản cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ.

Ngo&agrave;i ra, trong thương vụ n&agrave;y, đơn vị b&aacute;n cảng c&oacute; thỏa thuận rất đặc biệt, đ&oacute; l&agrave; chỉ b&aacute;n trang thiết bị, hạ tầng của cảng, c&ograve;n lại to&agrave;n bộ đội ngũ nh&acirc;n lực, kỹ thuật vận h&agrave;nh cảng, c&ugrave;ng với to&agrave;n bộ kh&aacute;ch h&agrave;ng được giữ lại v&agrave; chuyển sang cảng kh&aacute;c tại khu vực. V&igrave; vậy, việc thu h&uacute;t kh&aacute;ch h&agrave;ng mới tới cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ sẽ l&agrave; b&agrave;i to&aacute;n m&agrave; Viconship phải l&agrave;m trong thời gian tới.

Quay trở lại kế hoạch ch&agrave;o b&aacute;n cổ phiếu đang triển khai, nếu huy động th&agrave;nh c&ocirc;ng, tỷ lệ nợ vay tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu sẽ giảm xuống, gi&uacute;p t&igrave;nh h&igrave;nh t&agrave;i ch&iacute;nh của Viconship l&agrave;nh mạnh hơn. Tại thời điểm 30/9/2023, hệ số tổng nợ vay ngắn hạn v&agrave; d&agrave;i hạn tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu của Viconship l&agrave; 48,8% (đầu năm l&agrave; 28,4%). Trong khi đ&oacute;, c&aacute;c doanh nghiệp đầu ng&agrave;nh kh&aacute;c như C&ocirc;ng ty cổ phần Gemadept c&oacute; hệ số l&agrave; 20%; C&ocirc;ng ty cổ phần Cảng Cam Ranh l&agrave; 4%; C&ocirc;ng ty cổ phần Cảng Quảng Ninh l&agrave; 0%; C&ocirc;ng ty cổ phần Đầu tư v&agrave; Ph&aacute;t triển Cảng Đ&igrave;nh Vũ l&agrave; 0%&hellip;

Ngo&agrave;i ra, nếu Viconship huy động th&ecirc;m th&agrave;nh c&ocirc;ng 1.333,96 tỷ đồng bổ sung vốn chủ sở hữu v&agrave; c&aacute;c khoản mục kh&aacute;c trong vốn chủ sở hữu cũng như nợ vay biến động kh&ocirc;ng đ&aacute;ng kể, tỷ lệ tổng nợ vay ngắn hạn v&agrave; d&agrave;i hạn tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu c&oacute; thể giảm từ 48,8%, về 34,5%.

T&aacute;c giả: Duy Bắc&nbsp;

Sau khi mua được 35% vốn tại công ty sở hữu cảng Nam Hải Đình Vũ, Công ty CP Container Việt Nam (Viconship) muốn chi thêm 1.320 tỷ đồng để nâng sở hữu lên tối đa 79% vốn và hợp nhất vào báo cáo ngay trong năm 2024.


Sau khi mua được 35% vốn tại c&ocirc;ng ty sở hữu cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ, C&ocirc;ng ty CP Container Việt Nam (Viconship) muốn chi th&ecirc;m 1.320 tỷ đồng để n&acirc;ng sở hữu l&ecirc;n tối đa 79% vốn v&agrave; hợp nhất v&agrave;o b&aacute;o c&aacute;o ngay trong năm 2024.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240113/images/20221102194041-51xuat-nhap-khau.jpg" style="height:340px; width:544px" />

Mở rộng cảng bằng hoạt động M&amp;A

Viconship (m&atilde; VSC) ho&agrave;n tất mua mới 35% vốn tại C&ocirc;ng ty TNHH Cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ (sở hữu cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ tại Hải Ph&ograve;ng), với gi&aacute; trị khoảng 1.048,67 tỷ đồng, tương ứng mua với gi&aacute; gần 75.000 đồng/cổ phiếu, chuyển sang hạch to&aacute;n l&agrave; khoản đầu tư v&agrave;o c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết.

Dự kiến, ng&agrave;y 18/1, Viconship tiếp tục chốt danh s&aacute;ch cổ đ&ocirc;ng để ch&agrave;o b&aacute;n cổ phiếu tỷ lệ 1:1, tương ứng ch&agrave;o b&aacute;n 133,3 triệu cổ phiếu với gi&aacute; 10.000 đồng/cổ phiếu, huy động 1.333,96 tỷ đồng. Trong đ&oacute;, 1.320 tỷ đồng huy động được sử dụng để nhận chuyển nhượng th&ecirc;m tối đa 44% vốn điều lệ tại C&ocirc;ng ty TNHH Cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ, với gi&aacute; 75.000 đồng/cổ phiếu.

Nếu thương vụ tr&ecirc;n th&agrave;nh c&ocirc;ng, Viconship sẽ n&acirc;ng sở hữu từ 35%, l&ecirc;n tối đa 79% vốn điều lệ tại C&ocirc;ng ty TNHH Cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ, đồng thời chuyển từ hạch to&aacute;n đầu tư v&agrave;o c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết sang c&ocirc;ng ty con, thời gian chuyển nhượng dự kiến từ qu&yacute; IV/2023 đến năm 2024.

Theo chia sẻ của Viconship, việc kiểm so&aacute;t cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ sẽ gi&uacute;p C&ocirc;ng ty &ldquo;liền thổ&rdquo; với cảng VIP, tối ưu h&oacute;a chi ph&iacute; vận h&agrave;nh. Được biết, chi ph&iacute; vận h&agrave;nh hệ thống cầu cảng d&agrave;i hơn 800 m c&oacute; thể tiết giảm 10 - 30% so với chi ph&iacute; vận h&agrave;nh 2 cầu cảng 400 m. Ngo&agrave;i ra, Viconship gần như kh&ocirc;ng c&ograve;n phải chuyển t&agrave;u ra c&aacute;c cảng kh&aacute;c khi ph&aacute;t sinh t&igrave;nh huống tr&ugrave;ng lịch t&agrave;u, giảm th&ecirc;m chi ph&iacute; thu&ecirc; ngo&agrave;i (hiện chiếm 5 - 10% doanh thu).

Quan trọng nhất, việc sở hữu cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ c&oacute; thể gi&uacute;p Viconship trở th&agrave;nh doanh nghiệp cảng lớn nhất tại Hải Ph&ograve;ng trong năm 2023, với tổng c&ocirc;ng suất khoảng 2,6 triệu TEU, tăng 36% so với năm 2022 v&agrave; chiếm 30% thị phần khu vực n&agrave;y.

Cơ cấu nguồn vốn trước v&agrave; sau khi thực hiện th&acirc;u t&oacute;m cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ của Viconship c&oacute; sự thay đổi lớn, bắt đầu gia tăng nợ vay khi chưa triển khai ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu kịp thời điểm bắt đầu phải chuyển tiền cho đối t&aacute;c để th&acirc;u t&oacute;m cảng. Nếu đầu năm 2022, C&ocirc;ng ty kh&ocirc;ng sử dụng nợ vay, th&igrave; tới cuối năm, tổng nợ vay l&ecirc;n tới 908,4 tỷ đồng, bằng 20,8% tổng nguồn vốn v&agrave; tại thời điểm ng&agrave;y 30/9/2023 tăng th&ecirc;m 664,9 tỷ đồng, l&ecirc;n 1.573,3 tỷ đồng v&agrave; chiếm 30,4% tổng nguồn vốn.

Việc th&acirc;u t&oacute;m cảng mới để mở rộng kinh doanh đi k&egrave;m với gia tăng sử dụng nợ vay đặt ra c&acirc;u hỏi: liệu Viconship c&oacute; đang sử dụng nợ vay để t&agrave;i trợ cho thương vụ th&acirc;u t&oacute;m tr&ecirc;n hay kh&ocirc;ng?

Với việc gia tăng nợ vay, chi ph&iacute; l&atilde;i vay tăng nhanh ch&oacute;ng theo thời gian, trong đ&oacute; năm 2021 ghi nhận 1,98 tỷ đồng, năm 2022 l&agrave; 5,02 tỷ đồng v&agrave; 9 th&aacute;ng đầu năm 2023 l&ecirc;n tới 126,39 tỷ đồng.

Cơ cấu lại nguồn vốn t&agrave;i trợ hoạt động mở rộng cảng

Trong ngắn hạn, việc t&iacute;ch hợp cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ v&agrave;o Viconship chỉ l&agrave; c&acirc;u chuyện kỳ vọng hậu th&acirc;u t&oacute;m v&agrave; nếu mọi thứ thuận lợi, Viconship c&oacute; thể n&acirc;ng thị phần l&ecirc;n 30% tại khu vực Hải Ph&ograve;ng. Tuy nhi&ecirc;n, thị trường Việt Nam n&oacute;i chung v&agrave; khu Hải Ph&ograve;ng n&oacute;i ri&ecirc;ng đang chịu ảnh hưởng bởi sức mua to&agrave;n cầu suy giảm, lượng h&agrave;ng h&oacute;a xuất nhập khẩu c&oacute; dấu hiệu suy giảm v&agrave; chưa c&oacute; dấu hiệu tăng trưởng trở lại, đ&acirc;y l&agrave; một trở ngại với C&ocirc;ng ty ngay khi tiếp quản cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ.

Ngo&agrave;i ra, trong thương vụ n&agrave;y, đơn vị b&aacute;n cảng c&oacute; thỏa thuận rất đặc biệt, đ&oacute; l&agrave; chỉ b&aacute;n trang thiết bị, hạ tầng của cảng, c&ograve;n lại to&agrave;n bộ đội ngũ nh&acirc;n lực, kỹ thuật vận h&agrave;nh cảng, c&ugrave;ng với to&agrave;n bộ kh&aacute;ch h&agrave;ng được giữ lại v&agrave; chuyển sang cảng kh&aacute;c tại khu vực. V&igrave; vậy, việc thu h&uacute;t kh&aacute;ch h&agrave;ng mới tới cảng Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ sẽ l&agrave; b&agrave;i to&aacute;n m&agrave; Viconship phải l&agrave;m trong thời gian tới.

Quay trở lại kế hoạch ch&agrave;o b&aacute;n cổ phiếu đang triển khai, nếu huy động th&agrave;nh c&ocirc;ng, tỷ lệ nợ vay tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu sẽ giảm xuống, gi&uacute;p t&igrave;nh h&igrave;nh t&agrave;i ch&iacute;nh của Viconship l&agrave;nh mạnh hơn. Tại thời điểm 30/9/2023, hệ số tổng nợ vay ngắn hạn v&agrave; d&agrave;i hạn tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu của Viconship l&agrave; 48,8% (đầu năm l&agrave; 28,4%). Trong khi đ&oacute;, c&aacute;c doanh nghiệp đầu ng&agrave;nh kh&aacute;c như C&ocirc;ng ty cổ phần Gemadept c&oacute; hệ số l&agrave; 20%; C&ocirc;ng ty cổ phần Cảng Cam Ranh l&agrave; 4%; C&ocirc;ng ty cổ phần Cảng Quảng Ninh l&agrave; 0%; C&ocirc;ng ty cổ phần Đầu tư v&agrave; Ph&aacute;t triển Cảng Đ&igrave;nh Vũ l&agrave; 0%&hellip;

Ngo&agrave;i ra, nếu Viconship huy động th&ecirc;m th&agrave;nh c&ocirc;ng 1.333,96 tỷ đồng bổ sung vốn chủ sở hữu v&agrave; c&aacute;c khoản mục kh&aacute;c trong vốn chủ sở hữu cũng như nợ vay biến động kh&ocirc;ng đ&aacute;ng kể, tỷ lệ tổng nợ vay ngắn hạn v&agrave; d&agrave;i hạn tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu c&oacute; thể giảm từ 48,8%, về 34,5%.

T&aacute;c giả: Duy Bắc&nbsp;